Bericht van het Belanghebbendenorgaan Kring RBS aan alle gewezen deelnemers en pensioengerechtigden van Kring RBS

We zijn alweer halverwege het jaar 2022 en het leek ons een goed idee om aandacht te vragen voor het jaarverslag van het Centraal Beheer APF dat op 6 juli gepubliceerd is op de website. Dit speciaal voor degenen die het jaarverslag nog niet hebben gezien of niet hebben kunnen lezen, toch goed om een keer een kijkje te nemen op www.centraalbeheerapf.nl. Daar vindt u middels infographics de belangrijkste kenmerken en ook de dekkingsgraden. De ontwikkelingen over 2021 ten aanzien van onze kring willen wij ook via deze nieuwsbrief graag belichten.

2021 was zoals verwacht een jaar waarin de Covid crisis centraal stond. De economie verraste ons echter in positieve zin want de sterke krimp van 2020 werd gevolgd door een stevig maar onevenwichtig herstel. Dit leidde tot een economie groter dan voor het begin van de coronacrisis. De financiële markten lieten niveaus zien van voor de pandemie, hoge waarderingen die in belangrijke mate samenhingen met de lage rente.

Over het gehele jaar 2021 heeft onze kring RBS een positief beleggingsresultaat behaald, mede door het aantrekken van het renteniveau is onze dekkingsgraad gestegen van 133.2% per 1 januari naar 154.7% per 31 december 2021.

De groei van het Centraal beheer APF heeft zich ook in 2021 doorgezet naar van vermogen onder beheer van Euro 7 miljard, wat een goed signaal is voor de bestendigheid van het APF. Wij blijven content over de constructieve samenwerking en communicatie tussen het bestuur en het belanghebbendenorgaan van Kring RBS (BO RBS) en het besluit is genomen om het contract met het Centraal Beheer APF voort te zetten.

In 2021 kwamen we als BO RBS drie keer bij elkaar om te vergaderingen, onderling en met het bestuur. We overlegden ook tweemaal met de Raad van Toezicht. Op de agenda stonden o.a. een advies op de update van de actuariële en bedrijfstechnische nota (ABTN), een advies ten aanzien van wijzingen van het reglement belanghebbendenorgaan 2021, instemming update van het Strategisch Beleggingsbeleid 2020-2022 en advies Beleggingsplan. Voorts bespraken wij de ontwikkelingen die spelen in het fonds, de wijzigingen in de governance en de vergadercyclus – die vereenvoudigd is in verband met de sterkte groei van het aantal kringen en om de doelmatigheid te vergroten. Wij blijven zeer tevreden over de informatievoorziening en de open en transparante houding van het bestuur en de Raad van Toezicht.

Wij blijven toezien op een scherpe inzet van het Bestuur om een effectief tegenwicht te bieden aan de uitvoeringsorganisatie. Voorts vragen wij het bestuur voor 2022 extra aandacht te geven aan:

• De Inflatieverwachtingen en het beschermen van pensioen tegen inflatie - zeker met het oog op de ontwikkelingen op de financiële markten naar aanleiding van de inval van Rusland in Oekraïne;
• Het Pensioenakkoord: wat zal dit akkoord voor onze pensioenaanspraken en -uitkeringen gaan betekenen.
• Maatschappelijk verantwoord beleggen (MVB of ESG);
• De kostenontwikkeling naar de toekomst toe binnen het Centraal Beheer APF en in het algemeen.

Wij zijn van mening dat het communicatiebeleidsplan rondom de geformuleerde visie en missie van Centraal Beheer APF in 2020 zijn vruchten begint af te werpen. De kernwaarden van Centraal Beheer APF maar ook de inspraak van de belanghebbendenorganen; samen, professioneel, digitaal, innovatief en transparantie zijn goed verankerd. Samen werken we aan de verbeteringen rondom het in contact blijven met de deelnemers en het begrijpelijk overbrengen van de ontwikkelingen rondom pensioenzaken, wat nog steeds een uitdaging blijft. In 2022 is aangevangen met een klankbordgroep deelnemerszaken die ten doel heeft om de connectie met de deelnemers te versterken en nog duidelijker voor het voetlicht te brengen welke onderwerpen door het BO RBS opgepakt worden namens alle deelnemers.

Ons hebben berichten bereikt van deelnemers binnen onze kring waaruit duidelijk is geworden dat er behoefte is aan regelmatiger communicatie over de ontwikkelingen aangaande onze kring. Wij hebben besloten voortaan drie maal per jaar een bericht uit te sturen aan alle deelnemers en voeren op dit moment een aantal gesprekken met gepensioneerden om zo een beter beeld te krijgen van de precieze behoefte en hoe we de communicatie het beste kunnen aanpassen. Wij komen hierop in een volgend bericht terug.. Tevens willen we een oproep doen aan deelnemers die suggesties hebben voor wat betreft de inhoud van deze nieuwsberichten om die aan ons door te geven.

Zoals wij eerder berichtten heeft het BO RBS in 2021 een omzetting naar rente-afdekking op reële basis goedgekeurd, conform de beleggingsrichtlijnen die er afgesproken waren. Vanaf 1 juni 2021 wordt er reëel in plaats van nominaal gestuurd. Onze reële dekkingsgraad, die op dat moment hoger dan 90% was, stelt ons hiertoe in de gelegenheid. Het rente-afdekkingspercentage en het inflatie-afdekkingspercentage zijn afhankelijk van het verloop van de reële dekkingsgraad. Dit beleid moet leiden tot een grotere mate van koopkrachtbehoud. Hierbij blijven we kritisch kijken naar de kosten van de uitvoeringskosten.

Ook is er een uitgebreide gedachte-uitwisseling geweest tussen BO RBS en Bestuur over de beleggingscategorie grondstoffen, specifiek over de vraag of dit het beste instrumentarium is om de langdurige inflatie bij te benen. Dit heeft geleid tot een evaluatie van de effectiviteit van het beleid, waarvan de conclusie is dat de categorie grondstoffen voorlopig wordt gehandhaafd.

Er is vorig jaar geconstateerd dat Centraal Beheer APF een andere inflatiemaatstaf hanteerde dan het pensioenfonds RBS in het verleden. De inflatiemaatstaf waarop de Indexatie van onze pensioenaanspraken gebaseerd wordt is op verzoek van het BO RBS aangepast, en een correctie heeft plaatsgevonden in het vierde kwartaal van 2021. De toeslagmaatstaf van Kring RBS is sinds toetreding bij CB APF in het pensioenreglement vastgelegd als CPI-afgeleid. Bij Pensioenfonds RBS was de toeslagmaatstaf CPI vastgelegd als de Prijsindex en die leidt in de regel tot een hogere toeslagverlening dan CPI-afgeleid. Gezien de hoogte van de dekkingsgraad van Kring RBS was wenselijk dit met terugwerkende kracht toe te passen en zodoende zoveel mogelijk van de beschikbare middelen in de kring ten goede te laten komen aan de belanghebbenden. Voor alle gewezen deelnemers en pensioengerechtigden is per 1 januari 2021 1,5% correctie toegepast over de aanspraken. Gepensioneerden hebben daarnaast een eenmalige uitbetaling ontvangen over de achterliggende periode.

Tijdens bespreking van het beleid voor maatschappelijk verantwoord beleggen (MVB) van het APF en de ambitie is gebleken dat de duurzame intenties van het belanghebbendenorgaan van Kring RBS wel iets hoger liggen dan die van het bestuur en een aantal andere kringen. Ook de beoordeling van klimaatrisico’s bij beleggingsbeslissingen en de impact van MVB op het rendement is aan bod gekomen en de gesprekken daarover zullen gecontinueerd worden in 2022.

De marktontwikkelingen en de impact op onze kring

De afgelopen maanden zien we als gevolg van de inval van Rusland in Oekraïne en de daardoor ontstane olie- en grondstoffencrisis de inflatie en de rente sterk oplopen.

Het zijn onzekere tijden voor beleggers, zeker voor de korte termijn. Na een periode van scherpe koersdalingen, het afgelopen half jaar was het slechtste jaar op de aandelenmarkten sinds 1970, zagen we enkele weken geleden een klein herstel. Een groot gedeelte van dit positieve rendement kwamechter voor rekening van de verdere verzwakking van de euro. Met de daling van de aandelenmarkten in de periode daarna lijkt deze opleving geen kentering op de aandelenmarkten te betekenen. In Europa dreigt een energiecrisis, de inflatie blijft hoog en in grote delen van de wereld zwakt de groei af.

De dekkingsgraad van onze kring stond per eind mei op 163,5.% en de beleidsdekkingsgraad op 149,4 %. Met de oplopende inflatie wordt de ambitie om altijd te kunnen indexeren steeds belangrijker. Gezien onze hoge dekkingsgraad is het compenseren van hogere inflatie voor de korte termijn geen probleem. Natuurlijk blijven wij als BO RBS de ontwikkelingen op de financiële markten aandachtig volgen en bespreken de gevolgen voor onze inflatiecorrectie-ambitie in de beleggingscommissie en met het bestuur.

Amsterdam, juli 2022

Namens het Belanghebbendenorgaan van de Kring RBS bij het Centraal beheer APF

Idzard van Eeghen (voorzitter)
Karina van den Berg
Jacco Heemskerk
Eliane Kuiper
Stephan Mathu
Jean-Paul van Oudheusden

2022 Message of the Stakeholders’ Body Section RBS to all former participants and pensioners of Section RBS

We are already halfway through the year 2022 and we thought it would be a good idea to draw attention to the annual report of the Centraal Beheer APF, which was published on the website on 6 July. This is especially for those who have not yet seen or have not been able to read the annual report, please visit www.centraalbeheerapf.nl. There you will find infographics picturing the most important features and the coverage ratios. We would also like to highlight the developments for 2021 with regard to our circle via this newsletter.

2021 was, as expected, a year in which the Covid crisis played an important role. However, the economy surprised us in a positive way as the strong contraction of 2020 was followed by a solid, although unbalanced recovery. This led to an economy larger than before the start of the corona crisis. Financial markets showed pre-pandemic levels, high valuations, largely related to low interest rates.

Over the entire year 2021, our section RBS achieved a positive investment result, partly due to the pick-up in interest rates, our coverage ratio increased from 133.2% as at 1 January to 154.7% as at 31 December 2021.

The growth of the APF has also continued in 2021 to assets under management of Euro 7 billion, which is a good signal for the sustainability of the APF. We remain pleased about the constructive cooperation and communication between the board and the stakeholder body of section RBS (BO RBS) and the decision has been made to continue the contract with Centraal Beheer APF.

In 2021, as BO RBS, we met three times for meetings, among ourselves and with the board. We also consulted twice with the supervisory board. The agenda included advice on the update of the actuarial and operating memorandum (‘ABTN’), advice on amendments to the 2021 stakeholder body regulations, approval of the update of the Strategic Investment Policy 2020-2022 and advice on the Investment Plan. We also discussed developments in the fund, changes in governance and the meeting cycle – which has been simplified in view of the strong growth of the number of sections and to increase efficiency. We remain very satisfied with the provision of information and the open and transparent attitude of the board and the Supervisory Board.

We will continue to monitor the board’s keen efforts to provide an effective counterbalance to the executive organisation. We also ask the board to pay extra attention in 2022 to:

• Inflation expectations and protecting pensions against inflation - especially in view of the developments in the financial markets following Russia’s invasion of Ukraine;
• The Pension Agreement: what will this agreement mean for our pension entitlements and benefits.
• Socially responsible investing (SRI or ESG);
• Future cost trends within Centraal Beheer APF and in general.

We believe that the communication policy plan concerning the vision and mission of Centraal Beheer APF as formulated in 2020 has started to bear fruit. The core values of Centraal Beheer APF, but also the participation of the stakeholder bodies; together, professional, digital, innovative and transparency are well anchored. Together we are working on improvements in staying in touch with participants and communicating the developments concerning pension matters in a comprehensible manner, which still remains a challenge. In 2022, a sounding board group for participants’ affairs was started, which aims to strengthen the connection with the participants and to highlight even more clearly which subjects are tackled by the BO RBS on behalf of all participants.

We have received messages from participants within our section that have made it clear that there is a need for more regular communication about the developments concerning our section. We have decided from now on to send a message to all participants three times a year and are currently conducting a number of conversations with pensioners in order to get a better picture of the precise need and how we can best adapt the communication. We will return to this in a next message. We would also like to call on participants who have suggestions regarding the content of these news items to pass them on to us.

As we reported earlier, the BO RBS approved a conversion to interest rate hedging on a real basis in 2021, in accordance with the agreed investment guidelines. From 1 June 2021, real instead of nominal control will be used. Our real coverage ratio, which was higher than 90% at the time, gives us the opportunity to do so. The interest cover percentage and the inflation cover percentage depend on the development of the real funding ratio. This policy should lead to a greater degree of preservation of purchasing power. We continue to look critically at the costs of the implementation costs.

There has also been an extensive exchange of views between the BO RBS and the board about the asset class commodities, specifically about whether this is the best set of instruments to keep up with prolonged inflation. This has led to an evaluation of the effectiveness of the policy, the conclusion of which is that the raw materials category will be maintained for the time being.

Last year it was established that CB APF used a different inflation measure than the pension fund RBS did in the past. The inflation benchmark on which the Indexation of our pension entitlements is based has been adjusted at the request of the BO RBS, and a correction was made in the fourth quarter of 2021. The indexation benchmark of sectiion RBS has been recorded in the pension scheme as CPI-derived since joining Centraal Beheer APF. At Pensioenfonds RBS, the indexation criterion CPI was determined as the Price Index and this generally leads to a higher indexation than CPI-derived. In view of the level of the funding ratio of section RBS, it was desirable to apply this retroactively and thus to allow as much as possible of the available resources in the section to benefit the stakeholders. For all former participants and pension beneficiaries, a 1.5% correction has been applied on the entitlements as of 1 January 2021. In addition, retirees have received a one-off payment for the past period.

During the discussion about the policy for socially responsible investment (SRI) of the APF and the ambition, it became apparent that the sustainable intentions of the stakeholder body of section RBS are somewhat higher than those of the board and a number of other circles. The assessment of climate risks in investment decisions and the impact of SRI on returns was also discussed and discussions about this will be continued in 2022.

The market developments and the impact on our section.

In recent months we have seen inflation and interest rates rise sharply as a result of Russia’s invasion of Ukraine and the resulting oil and commodity crisis.

These are uncertain times for investors, especially in the short term. After a period of sharp share price falls, the past six months was the worst year for equity markets since 1970, we saw a small recovery some weeks ago. However, a large part of this positive return was due to the further weakening of the euro. With the decline in equity markets over the last couple of weeks, this rebound does not appear to represent a reversal in equity markets. An energy crisis is looming in Europe, inflation remains high and growth is slowing in large parts of the world.

The coverage ratio of our section stood at 163.5.% at the end of May and the policy coverage ratio at 149.4%. With the rising inflation, the ambition to always be able to index is becoming increasingly important. Given our high coverage ratio, compensating for higher inflation in the short term is not a problem. Naturally, as BO RBS, we will continue to closely monitor developments in the financial markets and discuss the consequences for our inflation adjustment ambition in the investment committee and with the board.

Amsterdam, July 2022

On behalf of the Stakeholder Body Section RBS at the Centraal Beheer APF

Idzard van Eeghen (chair)
Karina van den Berg
Jacco Heemskerk
Eliane Kuiper
Stephan Mathu
Jean-Paul van Oudheusden